Analisi dell oro. Dal 1980 al 2008

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1 Analisi dell oro Dal 1980 al 2008 La fase discendente dei prezzi dell oro iniziata nel 1979 si conclude nell agosto del 1999, dopo 20 anni quando tocca il suo minimo ventennale a quota 252. Dopo un tentativo di rimbalzo che si esaurisce nell ottobre del 1999 quando si toccò quota 339, le quotazioni scendono di nuovo fino ai minimi precedenti ovvero a quota 254 (Febbraio 2001). Da questo momento parte quel lungo rialzo, tuttora in atto, che porta le quotazioni a superare quota 1000 $ l oncia e a stabilire il nuovo massimo assoluto a quota 1030 (17 marzo 2009). Il rialzo dei prezzi dell oro coincide col rialzo dei prezzi di tutte le materie prime, come di può vedere dal grafico del CRB INDEX. Il trend di lungo termine è rialzista; il superciclo dei prezzi è tutt altro che vicino alla fine, come sostengono gli analisti fondamentali.

2 Dal 1980 al 2008 Quotazioni del CRB INDEX Confronto tra CRB Index e ORO dal 1980 ad oggi

3 Dal grafico del CRB Index si può vedere che il trend di lungo termine dei prezzi delle materie prime è rialzista e la conclusione del rialzo è tutt altro che vicina. Dal grafico comparato delle quotazioni del CRB e dell Oro si può vedere come dal 1980 ad oggi un investimento nell indice CRB INDEX avrebbe reso poco più del 30 %, mentre nello stesso periodo l ORO è cresciuto del 70%. Se invece guardiamo la performance dal 2001 ad oggi (grafico sottostante) le performance sono rispettivamente del 85% per l indice CRB e del 267 per l ORO. Tra le ragioni che spiegano questa performance eccezionale ve ne sono alcune di tipo fondamentale come: aumento dei consumi di oro in aree nuove-paesi emergenti come l India) deprezzamento del dollaro aumento dell inflazione e altre più di tipo speculativo come : gli investimenti massicci da parte dei fondi specializzati (ETC-ETF- CTA. La conferma degli investimenti dei cosidetti non commercial (fondi e traders) arriva dall esame del COT (Commitment of Traders), documento emanato dal dipartimento economico del governo americano relativo alle borse merci. Da questo documento si evince che i non commercial hanno aumentato le posizioni long e short ma sono di gran lunga rialzisti ( contratti long e short). Rispetto al 2007 il numero di contratti sui derivati dell oro è cresciuto del 50%.

4 Quotazioni dell ORO e Dollar Index Relazioni tra dollaro e prezzi del dollaro Il grafico evidenzia la discesa del dollaro contro le principali valute dal 2001 ad oggi ( -37%) e il rialzo dei prezzi dell oro (oltre il 260%). Dal 2006 ad oggi il dollaro ha accentuato la sua debolezza soprattutto nei confronti dell euro. Dollaro 30% ORO + 80% La caduta del dollaro è legata anche al calo dei tassi d interesse passati da un livello superiore al 6% nel 2001 a quello attuale del 2,25%.

5 Evoluzione del trend dei prezzi dell oro secondo l analisi tecnica Grafico mensile con i cicli Prendendo in esame l andamento del gold dal 1985 ad oggi, possiamo notare che il trend mostra alcune caratteristiche di ciclicità. L oro ha infatti toccato dei minimi significativi nel febbraio del 1985 e nel febbraio del 1993, ovvero esattamente dopo 8 anni. Da questi valori il trend ha invertito significativamente la tendenza ed è partito al rialzo. Dalla nostra analisi possiamo supporre che il prossimo minimo significativo possa avvenire nel febbraio 2009, ovvero dopo 8 anni dal minimo del Il target probabile potrebbe essere 700$/oncia ovvero il 30% in meno rispetto ai valori attuali. Questo scenario di lungo termine è compatibile con l evoluzione macroeconomica del PIL mondiale in cui i paesi dell OCSE tornano a crescere e il cambio euro dollaro ritorna verso la parità.

6 Grafico mensile con i ritracciamenti di FIBONACCI La volatilità (grafico inferiore) attualmente è su livelli piuttosto elevati; quindi l escursione tra massimi e minimi è alta. Secondo i ritracciamenti di Fibonacci (linea verde) il ribasso avviato in marzo dopo il raggiungimento del massimo storico, ha come primo target quota 732 equivalente ad un meno 21% dei valori attuali. Quindi il range di oscillazione nel medio lungo termine è tra quota 1100 di massimo e 730 di minimo. Attualmente le possibilità che si raggiunga quota 730 non sono molto elevate. Grafico settimanale Sul grafico settimanale delle chiusure troviamo un primo supporto in area 835 $ (- 9, 60% dai valori attuali) dove incrocia anche la media mobile a 36 settimane e una resistenza a quota 995 $. In caso di violazione del supporto la discesa può proseguire fino all area 718; questo scenario di medio termine è molto dipendente dall andamento del dollaro. Le possibilità che si vada verso quota 835 sono più elevate di quelle che si vada verso quota 995.

7 Grafico giornaliero In questo grafico giornaliero si nota come il mancato superamento della media mobile a 18 giorni ha bloccato momentaneamente il rialzo e questo può portare ad un ritracciamento nel breve termine dell 8% verso l area Nel grafico soprastante si evidenzia che il trend di breve termine è positivo. Il mancato superamento della media mobile a 36 giorni ci indica la possibilità di un proseguimento del ribasso verso l area punti che corrisponde ad un meno 8% dai valori attuali. Viceversa un peggioramento dei fondamentali (inflazione cambio del dollaro) può interrompere lo storno in atto e riportare le quotazioni verso i massimi oltre quota 1000.

8 In conclusione possiamo dire: Dopo aver segnato i massimi assoluti a quota 1030 è iniziato uno storno delle quotazioni dovuto a prese di beneficio. Questo storno si è momentaneamente arrestato a quota 878 e da qui è partito un pull-back che ha riportato le quotazioni sopra quota 920. Sul grafico giornaliero è possibile notare un testa e spalle sviluppatosi da inizio anno che va completandosi; il completamento di questa classica figura di inversione si tradurrebbe in un possibile ribasso fino all area equivalente ad un % in meno rispetto ai valori attuali. Viceversa un ritorno sopra quota 950 rafforzerebbe lo scenario rialzista. Suggerimenti operativi Mantenere aperte le posizioni LONG; incrementare sopra quota 950. Chiudere le posizioni long e aprire posizioni short in caso di discesa sotto quota 900 $. Note sugli autori Il report è stato realizzato dalla divisone Metalfocus di Win Consulting. Il responsabile è Cosimo Natoli, esperto di commodity con particolare riguardo ai metalli industriali (rame, alluminio, nichel, zinco, piombo, stagno). I servizi realizzati da Win Consulting sui metalli industriali vengono utilizzati da circa 700 aziende italiane e circa 500 straniere posizionate prevalentemente in Spagna, Germania e Francia. Il Dr Natoli si occupa anche di formazione per quanto riguarda l operatività sui mercati dei metalli e la copertura del rischio prezzi (hedging) attraverso i derivati (future e opzioni) quotati in borsa. Tra gli altri è stato relatore a corsi organizzati da : Assofermet IBS-Assolombarda Unione Industriale Treviso Cosimo Natoli Tel cell natoli.cosimo@winconsulting.it Grafici realizzati con la piattaforma TradeStation Dati aggiornati al