Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale (prezzi chiusura 9 maggio)

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1 Iniziamo con uno sguardo Intermarket generale (prezzi chiusura 9 maggio) VALUTE: - L Euro/Dollaro dopo i massimi annuali (1,3995) ha corretto con decisione- ha chiuso a 1, Il cambio Usd/Yen è in una prolungata fase laterale da inizio febbraio ed è nella parte bassa di questo canale- ha chiuso a 101,80. COMMODITIES: - l Indice delle Commodities (Crb Index) resta in un trend rialzista, ma da inizio maggio è in leggera correzione- ha chiuso a 304,57 - L Oro è mediamente debole e di fatto in lateralità da metà aprile- ha chiuso a 1290 dollari - Il Petrolio (L. Crude Oil future) è in correzione dai massimi del 16 aprile- ha chiuso a 100,25 dollari. BOND: - Il Bund resta forte e vicino ai massimi- prezzo a 144,83 (rendimento invariato a 1,45%) - Il T-note è in rialzo da inizio aprile - prezzo a 125,00 (rendimento salito di poco a 2,62%) - Il Btp future resta forte e sui massimi assoluti- prezzo a 125,16 punti, mentre lo Spread Btp- Bund è nuovamente sceso- valore 149,79 (minimo a 3 anni). VOLATILTA : - La Volatilità implicita in Europa (Vstoxx) è scesa rispetto allo scorso venerdì- valore 16,67% - La Volatilità Implicita in Usa (Vix) è rimasta invariata- valore 12,92%. Tenendo conto dei fattori Intermarket scritti qui sopra (ed anche di altri), il segnale è nel complesso leggermente Rialzista per i mercati Usa ed Europei. La Bce ha fatto capire che potrebbe intervenire da giugno per contrastare il pericolo deflazione e l Euro troppo forte. E ancora da capire come sarà il suo intervento. Intanto gli utili delle aziende Usa hanno avuto crescita di circa la metà rispetto alle stime di 1 anno fa. Inoltre il numero totale degli occupati ha raggiunto lo stesso livello del picco pre-crisi. Ciò significa che l economia non ha più dei continui aiuti della Fed, anche se è difficile che le aziende Usa possano mantenere la crescita che ha contribuito a portare l S&P500 sui massimi storici. Oramai siamo in piena stagione di stacco dei dividendi. I Bond (soprattutto quelli ad elevato rating) hanno rendimenti reali negativi. Anche sui Bond a basso rating i rendimenti si sono assottigliati. Questa è una bolla speculativa che per ora non è evidente, poiché tutti pensano che tanto le Banche Centrali saranno sempre pronte ad intervenire- fatto tutto da verificare. Questo mese ed il prossimo sarà un periodo in cui i grossi operatori professionali prenderanno decisioni strategiche importanti sia su una rotazione settoriale dei portafogli azionari ed obbligazionari, sia su una differente diversificazione per aree geografiche. Ciò potrebbe portare numerosi assestamenti nei mercati internazionali, cosa che cercheremo di capire per tempo attraverso un attenta analisi intermarket. Vediamo ora la Situazione Ciclica sui vari mercati che seguo Partiamo dall Eurostoxx future e vediamo il Ciclo Trimestrale (o Ciclo Intermedio) partito il 3 febbraio (dati a 1 ora): eugenio sartorelli - 1

2 (Il grafico è realizzato con il software Cycles Navigator da me ideato la linea gialla in basso e un indicatore (Velocità Ciclica) che ci segnala la spinta ciclica). Come si vede questo ciclo è composto da 3 sotto-cicli Mensili con l ultimo sotto-ciclo partito sui minimi del 15 aprile (vedi freccia gialla nel grafico). Questa settimana i prezzi hanno fatto un nuovo massimo (in realtà un doppio massimo a 3175 se si considerano i prezzi su tempi più brevi). Ciò significa che la spinta ciclica è ancora buona e che eventuali ribassi possono essere più contenuti. E evidente dal grafico (vedi linea bianca che è l andamento ciclico prospettico detto anche Battleplan) come i tempi ciclici siano più favorevoli ad un inizio di indebolimento per andare alla conclusione ciclica attesa per la fine di questo mese. Solo eventuali prezzi su nuovi massimi potrebbero ritardare questo indebolimento, o addirittura portare verso differenti soluzioni cicliche (per ora meno probabili, ma sappiamo che ciò non significa impossibili). Pertanto a partire da questa settimana attendiamo qualche segnale di indebolimento, legato al superamento di prezzi critici che segnalo qui sotto. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), sono sempre possibili correzioni verso 3125 e poi Solo prezzi sotto 3080 sarebbero un buon segnale di indebolimento ciclico che potrebbe ad ulteriori ribassi almeno verso Dal lato opposto prezzi oltre i massimi ciclici di 3175 porterebbero ad un inevitabile allungamento del Ciclo Trimestrale (che potrebbe durare sino a metà giugno)- i valori successivi raggiungibili sarebbero 3200/3210- prezzi più alti sarebbero assai meno probabili in questa fase e intorno a livelli di 3235 e Passiamo ora al Ciclo Settimanale, partito il 7 maggio intorno alle ore 09:15 (dati a 15 minuti): eugenio sartorelli - 2

3 Questo ciclo ha avuto una buona spinta ed è intorno alla sua metà. Vi sono alcuni dubbi, nel senso che vi sarebbe almeno 1 differente lettura con buone probabilità. Resta il fatto che prezzi lunedì sotto 3142 (il minimo di venerdì) potrebbero portare a 2-3 gg di indebolimento. Al contrario, prezzi sopra 3175 potrebbero portare ad 1-2 gg di forza (o lateralità) e poi 2 gg di debolezza per andare alla conclusione ciclica. Nel complesso la lettura è difficoltosa, poiché si attendono dei cambiamenti di tendenza a livelli ciclici superiori. Passiamo ai Cicli sul Dax future: eugenio sartorelli - 3

4 -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) questo ciclo è iniziato sui minimi del 4 febbraio ed è anch esso diviso in 3 sottocicli. Il 3 ed ultimo sotto-ciclo Mensile è partito il 15 aprile. Si noti come gli ultimi massimi di questo ciclo siano leggermente decrescenti, mentre per l Eurostoxx erano crescenti. Un evidente differenziale di forza ciclica fra i 2 mercati. Come tempi la situazione è analoga e attendiamo dei segnali di indebolimento che potrebbero portare a 2-3 settimane di debolezza per andare alla conclusione ciclica. Chiaramente, eventuali nuovi segnali di forza con avvicinamento ai massimi ciclici porterebbero ad un allungamento ciclico generale. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), sono sempre possibili correzioni verso 9500 e poi Solo prezzi sotto 9400 e poi 9380 sarebbero un buon segnale di indebolimento ciclico che potrebbe ad ulteriori ribassi almeno verso Dal lato opposto prezzi oltre i recenti massimi di 9650/9665 porterebbero ad un inevitabile allungamento del Ciclo Trimestrale- i valori successivi raggiungibili sarebbero 9740/9750. eugenio sartorelli - 4

5 -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) qui ho messo una differente possibilità (valida anche per Eurostoxx e gli altri), ovvero di un Ciclo Settimanale lungo iniziato sui minimi del 28 aprile, la cui metà è data dai minimi del 7 maggio (vedi freccia verde nel grafico in basso). Per la conclusione di questo ciclo mancherebbero circa 2 gg di debolezza. Questa interpretazione ha minori probabilità di quella vista per l Eurostoxx e sarebbe negata da prezzi lunedì oltre 9650 (ma entro martedì capiremo meglio quale è la lettura più probabile). Passiamo ai Cicli sul FtseMib future (Fib): -Ciclo Trimestrale (figura in alto- dati a 1 ora) il mercato Italiano presenta le medesime tempistiche degli altri mercati Europei, anche se ci sono evidenti segnali di indebolimento con prezzi che da fine aprile stanno delineando un canale ribassista. Attendiamo ulteriori segnali di indebolimento che sanciscano l inizio di una fase ciclica di debolezza che porterebbe verso il termine di questo ciclo. eugenio sartorelli - 5

6 Chiaramente prezzi oltre i massimi di aprile (21700) porterebbero ad una differente struttura ciclica, legata anche a quanto e come (forme tempi/prezzi) durerebbe una eventuale nuova forza. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), correzioni sotto e poi verso 20600/20500 ci direbbero che siamo entrati nella fase ciclica di debolezza che potrebbe proseguire almeno sino a e Dal lato opposto prezzi oltre e poi porterebbero ad un inevitabile allungamento del Ciclo Trimestrale- i valori successivi raggiungibili sarebbero e (meno probabili da vedere in questa fase). -Ciclo Settimanale (figura in basso- dati a 15 minuti) Il nuovo ciclo è partito un po dopo che per l Eurostoxx, ovvero verso le 17:30 del 7 maggio. Anche queste forme cicliche differenti denotano che il mercato Italiano ha avuto dei movimenti strutturali diversi che possono ripercuotersi sulle forme cicliche future. In tal senso è un mercato da monitorare con attenzione. Se seguisse la strada di quanto scritto per l Eurostoxx attendiamo entro martedì un indebolimento che potrebbe proseguire per 2-3 gg. Al contrario pezzi oltre ritarderebbero l indebolimento di questo ciclo. Passiamo ai Cicli sul minis&p500 future: eugenio sartorelli - 6

7 -Ciclo Trimestrale (dati a 1 ora) è partito il 3 febbraio ed anch esso è diviso in 3 sotto-cicli (come evidenziato in figura). L ultimo sotto-ciclo Mensile è partito il 14 aprile (1 gg prima che in Europa). Anche qui attendiamo di capire se possiamo avere un esaurimento della forza ciclica, fatto che ci porterebbe nella parte debole del ciclo trimestrale, con tempistiche che potrebbero essere di 2-3 settimane. Resta sempre aperta la possibilità di un tentativo di allungo verso 1900 (fatto che attendevo nelle scorse settimane), che allungherebbe i tempi di questo ciclo, poiché ritarderebbe i tempi di un indebolimento strutturale. A livello di Prezzi (validi soprattutto per questa settimana), sono sempre possibili correzioni verso 1855 e poi Prezzi inferiori sarebbero un buon segnale di indebolimento ciclico che potrebbe ad ulteriori ribassi almeno verso Dal lato opposto prezzi oltre i recenti massimi di 1886 porterebbero ad un tentativo di raggiungere quota Sembra meno probabile in questa fase raggiungere prezzi superiori che sarebbero intorno a eugenio sartorelli - 7

8 -Ciclo Settimanale è partito il 7 maggio intorno alle ore 16:15 e quindi è simile a quanto visto per l Italia. Pertanto lunedì potrebbe essere una fase interlocutoria, con un indebolimento che potrebbe comparire dal pomeriggio o da martedì mattina. In tal senso prezzi sotto 1860 sarebbero una conferma dell indebolimento. Al contrario, eventuali prezzi verso 1885 potrebbero ritardare l indebolimento o addirittura condurre ad una differente struttura ciclica. Operatività Future Per il Trading Intraday vi rimando al Report di lunedì mattina (entro ore 9:30)- è inutile dare dei livelli intraday a mercati fermi e con il weekend di mezzo, meglio attendere un po di contrattazioni per avere riferimenti più sensati. Opzioni (ed Etf) - in settimana ho ribadito più volte che si poteva fare Put debit Vertical Spread (operazione ribassista) per Eurostoxx-Dax-miniS&P500 e con scadenza luglio- come strike ho: -minis&p500 acquisto Put luglio 1850 e vendita Put luglio Eurostoxx: acquisto Put luglio 3100 e vendita Put luglio Dax: acquisto Put luglio 9500 e vendita di Put luglio per il FtseMib ho deciso di non farla. - 2 settimane fa dicevo che poteva era sensata la classica operazione bi-direzionale di Strangle Stretto Asimmetrico per minis&p500, Eurostoxx, Dax su scadenza giugno. Poiché non si è ottenuto il risultato sperato del 20% di utile, a questo punto ci si può accontentare di chiudere l operazione al primo movimento direzionale che consenta un utile di circa il 15%. - Ad inizio marzo avevo acquistato Call 1950 maggio sul minis&p500 (quando valeva meno di 1850) in funzione di un arrivo almeno a Ora attendo, ma certamente è un operazione in perdita. Potrei chiuderla per allunghi oltre mi restano anche una serie di Operazioni al Ribasso soprattutto scadenza giugno su Dax ed S&P500 aperte molte settimane fa. Per ora attendo. ETF: - Per quanto riguarda gli Etf short (o double short) sono entrato su Dax-S&P500 (qualcosa anche su Eurostoxx) a più riprese sui rialzi. Non c è che attendere. Alleggerirei la posizione (in leggero utile) solo per Dax verso 9000 ed S&P500 verso Intorno alla 2 settimana di dicembre avevo consigliato l acquisto del CRB Index (indice delle Commodities) (mediante un ETF su tale indice - menzionavo quello della Lyxor con codice Isin: FR ). L operazione resta in buon utile. - Ritengo che per prezzi del FtseMib sotto sia opportuno acquistare Etf long (o double long). Attenzione che su ulteriori ribassi sono disposto ad accumulare tale posizione e pertanto pianifico di avere abbastanza capitale per entrare almeno altre 2 volte. eugenio sartorelli - 8